固收系列（二）| 关于债券，你还需要知道的三件事儿！ 观热点

上一篇中，我们明确了债券的定义，并对债券的基本要素有了一定的了解。这一篇我们来进一步看看，债券有什么特征?债券和股票有啥区别?债券市场是怎么回事儿?

(资料图)

债券有哪些基本特征?

作为一种债权债务凭证，债券有以下几个典型特征。

(一)债券具有偿还性。债券发行人将按约定到期偿还本金。俗话说的好，“有借有还，再借不难”，债券到期后，债券投资者按约定可收回本金。

(二)债券具有流动性。在债券市场上，债券一般都可以自由转让。简单来说，我们不单可以持有债券，我们还可以交易变现。

(三)债券具有收益性。债券的收益主要来自于两部分：第一部分是利息收入，第二部分是在交易市场上买卖交易获得的价差收入。其中，利息收入是债券最稳定的收益来源，计算利息收入可以用债券票面面值乘以票面利率。价差收入是指债券在债券市场买入卖出获得的价格差。

(四)债券的投资风险相对较低。债券收益相对稳定、市场价格波动小、债务人破产时持有人享有剩余资产优先索取权，是一种风险较低的投资工具。

对于不同类型的债券而言，所具有的主要特征也存在差异，例如，收益率较高的债券往往伴随着较大的风险性，流动性也较差。因此，投资者应当了解债券的不同特点，在偿还性、流动性、收益性与安全性之间进行权衡，做出合适的投资决策。

债券与股票有啥区别?

债券与股票的名头在江湖中叱咤已久，相信大家已了解不少。下图是中国近十年来债券市场与股票市场的规模走势图，从中我们可以发现， 2015年后，中国债券市场余额规模超过了股票市场市值规模。

中国近十年股票市场、债券市场规模

注：数据来源wind，数据区间为2012/1/1-2021/12/31。

那么，作为证券市场两个最基本和最主要的品种，债券与股票究竟有什么区别呢?

债券与股票最大的区别体现在资产性质上。两者本质上都是直接融资工具，但债券是一种债权债务凭证，通常定期付息到期还本，一般可以转让;而股票是一种所有权凭证，通常来说不用还本，只能转让。

除此之外，二者之间还有以下区别。

与股票相比，债券的投资风险相对较低，在二级市场的价格波动更平稳。

当然，这里也请大家注意，开展证券投资风险是如影随形的，债券风险水平低并不意味着“债券不会亏损”。除价格波动外，利率风险、通胀风险、流动性风险、汇率风险等，都是参与债券投资会面临的一种或多种风险。同时，债券还存在信用风险，一旦发生违约，债券的发行人不能按时兑付约定的利息和本金，造成的损失也会很大。因此，同股票投资相同，构建组合、开展分散化投资，也是进行债券投资风险管理的主要策略之一。

债券市场是什么?都有哪些?

简单来说，债券市场就是债券发行与交易的场所。

按照组织形式来说，我国的债券市场分为场内市场与场外市场。其中，场内市场指的是交易所债券市场，包括上交所与深交所;场外市场包括银行间债券市场与银行柜台市场。

我国债券市场组成示意图

银行间债券市场

银行间债券市场是银行、基金公司等机构投资者进行债券发行、买卖与回购的场外批发市场。银行间债券市场内的单笔交易规模巨大，动辄千万上亿。

《全国银行间债券市场债券交易管理办法》规定，仅有具有法人资格的商业银行(及其分支机构)、非银行金融机构、非金融机构与获准参与人民币业务的外国银行分行可参与我国银行间债券市场交易，个人投资者没有交易资质。不过，个人投资者可以通过投资金融理财产品(如公募基金等)方式间接参与银行间债券市场。

银行间债券市场是我国债券市场当之无愧的主体。央行最新的数据表明，2022年10月我国银行间债券市场的现券成交金额为19.6万亿元，占当月债券市场总交易量的90.7%。

交易所债券市场

交易所债券市场是债券发行、交易的场内市场。债券交易的参与者既有机构投资者也有个人投资者，属于批发零售混合市场。

对于个人投资者来说，想要在交易所债券市场买卖债券，需开立一个场内交易账户，之后就可以像买卖股票一样买卖债券了。不过，因为资金量与资质的限制，大部分人仅能购买国债、政策性金融债和一部分高信用等级的公司债。

银行柜台市场

相信不少人都在银行柜台购买过国债。银行柜台市场是指通过银行营业网点(含电子交易系统)进行债券交易的场外零售市场。银行柜台市场只能进行现券交易，参与者限定为个人投资者。在银行柜台，投资者们可以买到记账式国债、政策性金融债、部分地方政府债等债券。

银行柜台市场的规模不大，2022年10月的现券成交额仅为113.3亿元。不过，对于个人投资者来说，通过银行营业网点柜面、电子银行(包括网上银行和手机银行)渠道参与债券投资也是起点低、门槛低、方便快捷的主要途径之一。

以上关于债券的基础知识，你学会了吗?

下一篇，我们将解码债券的不同类型，带大家详细了解债券的大家庭。请大家拭目以待~

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数据及图表来源：易方达投资者教育基地

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