华福证券：最热“五一”或将来到！旅游需求集中释放

快递物流板块

1）快递：看好直营快递需求恢复下的利润率提升。需求端行业增速持续修复，国家邮政局公布2023年3月行业件量增速+22.7%，我们维持2023年行业增速回到12%以上的判断。在疫情冲击中，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，已经在竞争中实现了市占率的提升。向前看，伴随需求修复，2023年累计行业件量增速超12%，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，首推顺周期标的顺丰控股。加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，政策托底提升盈利确定性，看好市占率持续提升的中通、圆通，关注管理改善的韵达、申通。

2）物流供应链：化工物流上下游开工率回升，带动产能利用率进一步修复，化工供应链行业经营低点已过，重视化工物流板块投资机会；大宗供应链把握低估值高分红国有企业的估值修复机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：宏川智慧、密尔克卫。关注：兴通股份、永泰运、盛航股份、厦门国贸、厦门象屿。

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航运板块：本周原油轮市场延续下跌趋势，成品油轮环比改善，集运市场小幅回暖。

1）油运市场，中国炼厂步入检修期，叠加法国罢工结束后、卸港恢复正常，市场运力回归，导致原油轮市场短期承压。

2）OPEC+意外减产助推原油价格提升，但预期经济复苏情况下，炼油厂持续提高加工量。同时美国计划于6-7月完成SPR释放计划后开启回补行动，将对市场需求形成有力支撑，OPEC+减产的影响预计逐步缩减。成品油轮运价走势持续分化，太平洋地区成品油轮需求延续回升趋势。3）干散货运市场，淡季特征明显，大船需求疲软。

4）集运市场运价有所好转，4月进入美国线新长约签约最后时刻，集运巨头通过控舱支撑现货价，各巨头陆续发出GRI涨价通知,预计从4月15日起，每FEU调涨600-1200美元不等，市场信心有所提振；但目前箱船运力交付较少，仍需关注后续大规模交船的节奏。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。

航空机场板块：五一客流“井喷式”增长，旅游需求集中释放。根据民航局数据，目前五一假期订票超600万人次，预计五一假期民航将运输旅客900万人次左右。其中国内客运方面，五一假期国内航班达到6.5万班，可提供1200余万个座位，运力供给超过2019年同期水平；国际客运方面，五一假期中外航空公司预计执行3500班国际客运航班。根据航班管家预测，2023年五一假期民航日均旅客量超187万人次，预计同比2019年上升8.4%。从五一热门航线来看，国内主要集中在北上广深川5座城市之间的对飞航线，国际/地区则主要集中在东京、曼谷、中国香港等亚洲城市。关注：中国国航、南方航空、中国东航。

一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-1.09%，相比沪深300指数+0.37pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为吉林高速（+16%）、兴通股份（+7.4%）、中远海特（+6.5%）、厦门国贸（+6.3%）、厦门港务（+6.3%）;本月涨幅前五名分别为天津港（+16.3%）、物产中大（+15.7%）、唐山港（+14.2%）、吉林高速（+13.7%）、北部湾港（+12%）。风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。

风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。

（来源：华福证券）

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